公众号买莆田鞋 买入港股通就暴跌6%？原因在这里……
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有一天， 我心血来潮，打算买一把腾讯，那时腾讯的股价是214元，可开港股这件事有点麻烦，所以，我就想，要不试试我们的港股通？
于是，确保账户资产20日合格，在券商的网上营业厅按照步骤一步步开通了港股通业务，操作起来，还是很方便的。
这中间，还有意外出现，在我开通港股通没多久，证监会适当性管理出台，所有已有港股通网上开通权限的券商必须改成营业部临柜开通。我赶上了网上开通的尾巴，省的跑了一趟营业部。
看来，干什么都要趁早。
之前就吃了一次亏，计划开通一个招商的香港一卡通，用来开美股用的，因为拖延症发作，一直没有办，直到有一天我下定决心去搞了，结果，营业部的人告诉我，开通这个一卡通的条件有变化，开通的资产要求由5万，涨到500万。
我靠，那还搞个毛线，从哪搞500万出来，只好放弃。
赶紧去还能5万办理的工行亚洲龙卡，告诉我说虽然能办，但要预约，已经预约到半年后了……
那和不能办有什么区别。
一拖铸成千古恨。
类似的还有，券商账号能开20个的时候，不珍惜，我就开了5个。结果现在只能开3个了。
好吧，回到正题，一切办妥后，准备买入。
通过港股通买了腾讯（HK00700），买入价格214.60元，今天后，腾讯很给力，涨到了220元，从现价上看此股涨了近六块钱（HK），心中一阵窃喜，可一扫我账户当中的持仓累计盈亏，一毛没赚，居然还亏100多块的样子，不合理啊，从现价的变化来看，明明是应该是赚了600HK，算到人民币也得500多吧，这tm是怎么一回事？
虽然我对港股通的交易规则熟读数遍，也自诩略懂的理论小专家，但发现一实战上手的时候，各种幺蛾子就出现了。
这到底是怎么一回事呢？难不成港股通交易中有黑箱操作的手续费？
带着这些疑问，我一点点的抽丝剥茧查阅资料，于是又get到一些新技能。
首先要了解的一个东西是：汇率。
为什么？做港股通干嘛还要关心汇率？
因为高端如我们直接开港股的券商账户的话，先要换一堆港币，然后后期都直接使用港币交易，买入用港币，卖出得到的钱也是港币，除非有一天你不想玩了，再把这些港币换回人民币就行了。所以，通过港股券商开通港股账户交易，和汇率的关系并不大，几乎就换汇这么一次。
但港股通不同了，我们使用的账户是使用人民币的资金账户，而买入港股时，需要的是港币，这时候，我们需要先把人民币换成港币，然后再用这些港币去购买香港股票。
卖出时呢，先把股票卖掉换回港币，然后再通过某个机构将港币换成人民币，打到你的资金账户中。
每一笔交易，都要经过一次换汇的过程。
这样我们每一次港股交易的收益，包含两个部分的变动部分，一个是股价的波动带来的权益，一个是换汇过程中汇率波动带来的权益。
这两块加起来就是你这一次操作的总收益。
高端如你在股价上涨了1%，可汇率跌了2%，那你这笔投资还是亏的，而且，一笔交易包含两次换汇，如果这个时候汇率先高后低，那你就一刀不够，还要再挨一刀。
所以，汇率会影响你每一笔港股通交易的成本价、成本，继而影响你的总收益。
知道汇率在港股通交易的意义，那我们就要学会怎么看汇率。
下图是某天在百度上看到的港币兑换人民币的汇率：
这一张是某天在券商的沪港通交易软件中看到的汇率。
看到这个的时候，我第一时间是蒙圈了，脑子里立刻蹦出来数个疑问：
1、为什么两个地方查询到的汇率偏差这么大。
2、买入汇率是什么？卖出汇率又是什么？
3、中间汇率是什么？
因为咱们是为了搞清楚港股通的操作，不是打算当外汇专家的，所以，我就捡重要关键的，和我们息息相关的说。
一、
首先汇率这个东西有两种，一种是在岸汇率，一种是离岸汇率。
所谓的岸其实就是国家了，在岸，就是国家能管控的着的人民币汇率，离岸就是国家管不着的由国外随便怎么折腾的人民币汇率。
一般来说，离岸的人民币市场主要是在香港，为什么会有离岸人民币的市场汇率呢，那是因为进出口、企业贸易等原因，有大量的人民币流出国外，因为天朝的外汇管控，这部分流到国外的人民币一时半会不好在我国兑换出去，所以呢，就需要在国外上市流通，有需要的就拿别国货币换人民币，不需要的就把人民币换成他国货币，久而久之，这个中国管制之外的人民币交易市场就逐渐形成了。
央行管的了天朝子民，可管不了世界友邦啊。有一个外部的人民币流通消化蓄水池，想必也是好的。
我们在国内的网站上看到的，几乎都是人民币在岸汇率，而事实上，港股通交易，那是在香港的主场，因此交易都是用的人民币的离岸汇率。
这就解释了我们的第一个问题，为什么沪港通交易软件中的汇率和外面看到的汇率是不同的。
那肯定自由市场的离岸汇率更能反映市场的真实情况。
二、
买入汇率和卖出汇率，到底是谁在买，谁在卖？
前面说过，我们每一笔港股通的买入，是需要先用人民币换成港币，这个兑换的过程，我们需要找个对手方，高端设他就是联交所指定的银行A吧。
我们用手中的人民币买入银行A中的港币，而对于银行A来说，是把自己手中的港币，当商品一样卖出了。银行需要兑换的比例，就是卖出汇率。
所以当我们在买入港股的过程中，用人民币换港币，就用自己的人民币金额乘以卖出汇率，来得到等额的港币。
同理卖出港股后呢，得到了港币，为了换回等额的人民币，需要找银行A用人民币把我手中的港币买回去，这时，银行需要兑换的比例，就是买入汇率。
买入汇率和卖出汇率的主体，不是用户，而是你的换汇对手方，银行。
所以理解起来是反着的。绕过弯没？反正我是适应了一阵的。
三、
理论上来说，高端如100港币兑换88元人民币，那100元人民币，就应该可以兑换114元港币，他们之间的汇率应该是倒数的关系。
可你看银行的买入汇率是和卖出汇率，前者其实是人民币换港币，后者是港币换人民币，这两个汇率，应该也是个倒数关系，但这哥俩往这一站，分明就不是啊。这到底是为什么。
我们的股票市场上，交易价格只有现价一个。那是因为，我们用的是自由撮合的竞价机制，买方和卖方报价，能行的就直接撮合，形成市场价格。
而外汇市场不是，当我们想交易港币时，我们的交易对手方都不是彼此，而是银行A，这个时候，银行A可以在买入港币的时候报价低点，卖出港币的时候报价高点，我们这些人因为只能和他交易，所以吃了信息不对称的亏，银行A在这个过程中，可以通过低买高卖港币，赚取差价。
怎么样，这钱赚的容易吧。
这就是传说中的做市商制度，我们国内的新三板也是这种报价方式。
在这种报价方式中，形成了买入和卖出独立两个交易环境，随着外汇需求的不同，造成行情的波动，这种波动也很难同步，自然形成了两个相对独立的买卖价格。这两个价格在开市过程中，也很难形成倒数的理想情况了。
那每天作为做市方的银行A总要确认一个第一次交易的价格吧，否则大家乱报怎么办，这时候就需要一个和股票开盘价格一样的一个东西了。
外汇市场上，中间汇率，就起到了这个作用。
中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2
这一眼就知道是两个价格的平均数。好了， 第二天，这个价格就是开盘的指导价了。各位想找银行A换汇的就从这个价格的上下开始报就行了。
那买入汇率、卖出汇率、中间汇率在沪港通中都是什么具体用途呢？
我们的每一笔交易下单的时候，都是需要知道能够买入的最大数量是多少的，以前都是用人民币操作的，直接用可用资金除以现价就可以了，可港股通不同，资产是人民币，股票价格是港币，这时候，需要计算一下用户在最大买入的时候，买入汇率和卖出汇率就派上用场了。
没错，这两兄弟，就是为了计算一下最大可买或者最大可卖的参考值的。
我们真正交割的时候，并不是以这个汇率进行兑换的，而是用的当天晚上的另一个汇率去计算。
这个汇率叫结算汇兑比例，而这个比例的确认，就需要中间汇率帮忙了。
四、
前面说到，参考买入汇率和参考卖出汇率的主要作用是当用户交易港股通的时候，用于计算最大可买和最大可卖数量，看看需要冻结的参与资金是多少。
那真实结算的时候，用的汇率是哪一个呢？那就是下面说的结算汇兑比率了。
结算汇兑比率是港股通每日交割清结算时用的汇率，这个汇率也包含三个部分：
1）买入汇兑比率
2）卖出汇兑比率
3）中间汇率
用法一样，也是在买入时用卖出汇兑比率，卖出股票时用买入汇兑比率。
只是他是怎么得来的呢？
讲个故事说吧：
小张打算去香港旅游，拿着10000块钱的人民币换港币，小王此时刚从香港回来，手里面还有1.5万的港币，打算换成人民币。
高端如他两各自去银行兑换
小张，可以换10000/0.91250=10958的港币
小王呢，1.5万*0.85930=12890元的人民币
可是两人在银行一碰头发现各自的需求后，琢磨一下，既然你换人民币，我换港币，咱两自己换不到行了呗，双方按照银行公布的中间汇率兑换试试看呢。
此时中间汇率是(0.8593+0.9125)/2=0.8859
于是两人按照这个中间汇率计算，10000/0.8859=11287的港币。
小张给了小王10000的人民币，小王给了小张11287的港币。
可小王还剩下15000-112897=3713的港币没换。于是他用这剩下的港币去银行换人民币。
最终换来3713*0.8593=3191元人民币。
最终双方自行撮合后：
小张得到11287元港币，比他去银行换的10958多了329元港币。
小王得到10000+3191=13191元人民币，比他自己去银行兑换12890的多了301元人民币。
皆大欢喜吧，这就是中间汇率的作用，基本上，如果买卖双方能自行撮合，用中间汇率要比各自去银行兑换交易成本低很多。
举上面这个例子是为了说明什么呢？
每天我们的港股通业务也像小王和小张一样，投资者买入的时候要换港币，卖出的时候要港币换人民币，这种频繁的交换本身就已经非常损耗资金了。那有些钱该省还是要省啊，比如说既然每天我们自己人在买卖的时候就会有人民币和港币产生，那兑换的时候，就不需要都去银行了，有多少，就自己内部用中间汇率兑换多少，剩下的多出来的部分，再去银行兑换。
就像下面这个重要的信息，当日买入的金额是38.42，卖出的是20.54，可以内部兑换的就是20.54亿元，这部分兑换可以说是0成本了，那差额就是买入金额买入多了17.88亿元。
17.88亿需要到银行用成本高的卖出参考汇率去兑换，这样无形增加了一部分交易费用。可这部分成本该摊到谁头上呢？摊到谁头上都不公平不是，那就摊到所有人头上吧，因为毕竟在这次内部兑换中大家都是受益者，那成本就大家一起公摊吧。
这个成本的计算公式就是多出的金额*（卖出汇率-中间汇率）/（买入总金额+卖出总金额）。
具体数值就不计算了，知道意思就行。
当天的汇兑结算比率就是在中间汇率的基础上加入这部分成本即可。
比如5月15日的每交易1港元的汇兑成本是0.00003，中间汇率是0.8859
真实结算时用的：
买入汇兑比率：0.8859+0.00003=0.88593
卖出汇兑比率：0.8859-0.00003=0.88587
所以我们在港股通交易时用的汇率是哪一个，既不是参考买入汇率和卖出汇率，也不是中间汇率，而是经过汇兑过程撮合优化后，摊薄成本的结算汇兑买入汇率和卖出汇率。
五、买入当天就暴亏6%之谜
如果大家知道了每日参考汇率，以及结算汇兑比率的概念，这个问题就容易理解多了。
看下图就会发现，同一天真实的买入结算汇率要比参考汇率买入价多了3%，卖出结算汇兑比率比参考汇率卖出价少了3%。
秘密就在这里。
为了防止汇率波动，导致结算的时候出现买不够或者卖不够的现象，交易所会根据市场的波动情况，对参考汇率的设定采用在前一日中间汇率的基础上上浮3%左右的成本作为防范汇率波动造成的风险。
举个例子，高端如我手中有10000块钱，买港股通的股票。
在买入的时候，按照参考买入汇率，我只能买入10000/0.91250=10958港币的股票。
但实际上呢，按照真实的汇兑比例，我可以买入10000/0.88587=11288港币的股票。
这一下，我的账户显示就少了3%。
这一笔3%的差额，在当天用真实的结算汇兑比率兑换时，就会修正，第二天账户就显示正常。
可我们的收益现在还要考虑卖出股票后由港币换回人民币时的汇率带来的影响部分。
还是买入当天，因为我的账户上显示的10958，高端如我当天全部卖出（港股通支持T+0）,那我会换回10958*0.8593（当天买入参考汇率）=9416元的人民币。
这下又一笔3%的参考与结算汇率差额造成的“亏损”出现了。
但实际上呢， 我们正常是有11288港币的，如果用真实的买入结算汇率去结算，换回的人民币应该是11288*0.8859=9992元人民币。
但这个差额会一直存在于你的账户中，直到有一天你真的卖出去了，用真实的汇兑比率结算了，就正常了。
所以你看，真实的结果是，我们当天买入当天卖出，账户的盈亏不算手续费的话，单纯汇率的波动影响是6元钱。大概是万分之6。
但交易所为了方法风险，设定了+3%成本的买入卖出参考回来后，导致我们的成本多了奖金600多，几乎是6%。
这样，我们在每次买入沪港通的时候，当我们看我们的账户盈亏的时候，
买入当天会因为参考汇率的影响增加6%的虚拟成本，可以理解为汇率风险金吧。
但是在晚上结算的时候，因为用了正常的结算汇兑比率，会降低大概3%的收益误差。
但只要你没卖掉，剩下的因卖出时的参考买入汇率和结算汇率3%的误差就会一直存在，直到你卖掉为止。
看账户中的收益的时候，在你的收益率上+3个点，就是你更趋于真实的收益情况了。
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