“美国贴吧”Reddit冲刺IPO：高贡献用户可享优先购股，Sam Altman与腾讯为背后股东 对话百度资深副总裁何俊杰：贴吧不能倒掉，不会放弃视频和电商

“美国贴吧”Reddit冲刺IPO：高贡献用户可享优先购股，Sam Altman与腾讯为背后股东 对话百度资深副总裁何俊杰：贴吧不能倒掉，不会放弃视频和电商， 

“美国贴吧”Reddit冲刺IPO：高贡献用户可享优先购股，Sam Altman与腾讯为背后股东

21世纪经济报道记者 蔡姝越 上海报道

素有“美国贴吧”之称的Reddit，正在筹备上市相关事宜。

美东时间2月22日，以社交平台为主营业务的Reddit向美国证券交易委员会（以下简称“SEC”）递交了招股说明书。招股书中提到，Reddit即将在纽约证券交易所进行首次公开募股（IPO），股票代码为“RDDT”，承销商包括摩根士丹利、高盛等十余家机构。

“上市是为了推进我们的企业使命，令Reddit成为一家更强大的公司。”Reddit联合创始人史蒂文·霍夫曼（Steven Huffman）在公开信中表示。

他也认为，Reddit的主要优势之一，在于平台中海量的信息将会成为大模型训练的优质语料。“Reddit中的数据和信息会随着用户的访问不断增长和再生。我们期望平台内不断增长的数据量和知识产权，将成为未来大型语言模型（LLM）训练的关键要素。”

此外，在本次公开募股前，Reddit下持股比例超过5%的大股东中，出现了腾讯与OpenAI首席执行官Sam Altman的身影。

招股书中披露的信息显示，腾讯与Altman分别持股11%以及8.7%。此外，美国出版公司Advance Magazine Publishers Inc． 为Reddit第一大外部股东，系《VOGUE》《GQ》等杂志的所有者，持股比例为30.1%。

（本次公开募股前Reddit下股东持股比例一览 来源/Reddit招股书）

高“业力”值用户可享优先购股

IPO文件显示，若Reddit的市值在本次发行后10个交易日内超过50亿美元，在史蒂文·霍夫曼持有的B类普通股中，有1510784股将被发行。据媒体此前报道，Reddit计划在IPO中出售约10%的股份。

据悉，早在2021年，Reddit就曾提交一份招股书，但彼时未能成功上市。在2021年的F轮融资后，Reddit的估值曾一度达到100亿美元，由富达投资 （Fidelity）领投。

值得一提的是，这也是继2019年图片分享社区Pinterest上市后，近年来内容社交信息流领域规模最大的一次IPO。回顾美国几大社交平台的上市时间，其中，Facebook于2012年上市，已被马斯克收购的Twitter（现名“X”）紧接着在2013年上市，相机社交应用Snapchat则于2017年上市。

作为同样以广告为主营业务的信息流平台，相较以上几家公司，Reddit显然不具备先发优势。也正因此，霍夫曼曾公开表示，Reddit是在“Facebook和Google的阴影下成长起来的。”

财务数据方面，招股书显示，2022年与2023年，Reddit全年营收分别达到6.67亿美元和8.04亿美元（约合48.0亿/57.9亿元人民币），同比增长20.5%。此外，2022年公司净亏损为1.59亿美元（约合11.44亿人民币）。尽管2023年仍处于亏损状态，但亏损金额已收窄至0.91亿美元（约合）。

对于外界关注的平台内数据，Reddit也在IPO文件中提到，截至2023年12月31日的三个月内，其平均日活跃用户为7310万，周活跃用户为2.68亿。同时，平台中有超10万个活跃社区，平台累计发帖数达到了10亿条。

有趣的是，依托UGC模式崛起的Reddit不忘初心，也在此次IPO中对平台内的部分用户抛出了橄榄枝。

招股书中提到，公司将拟定定向股份计划，邀请Reddit中部分版主和用户购买公司的A类普通股。具体而言，拥有高“Karma”值的用户将有更大几率获得优先购股权。

“Karma”一词源于佛教术语，常译作业力。根据官方的介绍，所谓的Karma，可理解成Reddit平台中用户的行为分，一般通过发帖和评论获取。也有Reddit用户将其称为“虚拟网络点数”（类似于视频网站B站的“硬币”，但不可交易）。

“在Reddit中，用户的Karma值反映了其对社区的具体贡献。 ”Reddit官方称。

（用户的Karma值会显示在其个人主页 图源/Reddit）

目前，平台内已有部分用户表示收到了Reddit发来的购股邀请邮件。一名原创Memes创作者表示，他并不是严格意义上的“Reddit influencer”，仅有48名追踪者。但由于账号的Karma值高达50万，他也获得了提前购买股票的资格。

（有用户已经收到了Reddit的购股邀请邮件 图源/Reddit）

“美国贴吧”之发迹史

和许多知名社交平台的起点类似，Reddit的面世也是源于一次“大学生创业”。

2005年，仍在弗吉尼亚大学就读的霍夫曼和另一创始人亚历克西斯·奥海宁（Alexis Ohanian），在宿舍中共同创建了Reddit的原始网站。

和目前平台内有意扶持KOL的路线不同的是，其最初的定位更像是“综合灌水版”，供匿名用户讨论音乐、游戏、综艺、美妆、家电等热门话题。

另一方面，早期Reddit的运营模式也更偏向“为爱发电”，鼓励用户通过创意内容在平台内赚取收入，有意避开了广告商的入驻。招股书中提到，目前平台内用户经济主要由四大模块构成，分别为开发者平台、贡献者计划、商业生态系统和可收集的“Avatar”（数字化身）项目。

但对于Reddit这一类社交信息流平台而言，天然的客群优势注定了其现金牛业务无法绕开广告。霍夫曼在招股书中表示，目前，广告已成为了平台的首要业务。未来将围绕提升客户多样性、ROI、建立自动化/扩展服务模型等方面做出努力。

（Reddit的未来盈利策略 图源/Reddit招股书）

但Reddit也承认，平台正处于商业化的早期阶段，因此无法保证公司能够顺利扩大业务以实现未来的增长。同时，由于公司仍处于亏损状态，未来也存在无法实现或维持盈利能力的可能性。

此外，根据招股书中的风险评估，数据安全是Reddit无法回避的一大问题。2023年2月，Reddit曾发布公告，证实平台内发生了一起“复杂且针对性极强的网络钓鱼攻击”，黑客获得了对部分内部文件、代码以及一些内部业务系统的访问权限。

据悉，黑客组织BlackCat宣称是该事件的始作俑者。该组织要求Reddit支付450万美元（约合3238.16万元人民币），并取消原计划生效的API收费政策，否则将公开窃取的80GB数据，其中包括用户追踪等相关信息。

“我们预计，在数据隐私、安全和内容审查方面做出的努力，将识别Reddit平台中第三方滥用用户数据或其他不良活动的情况。”对于数据安全问题，Reddit在招股书中如是声明。

值得关注的是，在Reddit招股书公开的同日，Google也公开了与Reddit的最新合作计划，双方将在云业务和数据共享两大方面扩大合作。具体而言，Google Cloud将通过旗下应用Vertex AI提供人工智能驱动，帮助Reddit改进其搜索引擎和平台内其他功能。作为置换，Google则要求Reddit提供平台内数据来帮助训练其人工智能模型。

（作者：蔡姝越 编辑：诸未静）


对话百度资深副总裁何俊杰：贴吧不能倒掉，不会放弃视频和电商

在百度一年一度的万象大会上，百度集团资深副总裁、百度移动生态事业群组（MEG）总经理何俊杰首次公开亮相，阐述百度在移动端业务的战略思考与布局。

2020年离开百度战投的管理岗位后，何俊杰已经更换过两次职位，还曾先后兼岗过预算、销管和直播等跟MEG有关的业务，但外界对他最大的印象仍然停留在投资层面。

内外部亦有心存疑虑之人，想知道他成为业务主管后，会给百度移动带来哪些变化。

何俊杰接管MEG之时，百度正面临着充满挑战的外部环境：短视频的用户越来越多，使用时长不断增加；广告市场的整体竞争日趋激烈化，广告主不再满足于曝光和线索，对效果的追求更高。

万象大会前几天，界面新闻与何俊杰聊了聊，在采访中他明确表示百度移动的方向不会大变，搜索和信息流依旧是MEG的双引擎，“信息+服务”的战略也不会调整。

百度移动生态已有10多年历史，各业务线盘根错节，其中不乏老牌大流量产品。在既定战略有效的前提下，保持一定的稳定性，对于百度这家历史上经常摇摆的公司来说也比较难得。

在具体的业务板块上，他定下几个“不放弃”的基调：百度不会放弃视频和电商，要坚持不懈的做；UGC是百度长期要做的事情，不会放弃；贴吧是百度最老的产品，但拥有最年轻的用户，不能倒掉。

这次采访主要围绕百度搜索和信息流的业务现状、视频化的思考、如何应对服务化战略的挑战以及百度商业化的突破方向等话题展开。

何俊杰肯定了百度移动的成绩，但并不避讳困难和挑战。他告诉界面新闻，虽然百度的交易数据增速明显，但离不开基数较低的因素，目前团队只是迈出了万里长征的前几步。

随着沈抖入主百度智能云事业群，何俊杰接管移动生态事业群，百度在B、C两端都迎来了更擅长让产品落地，同时熟悉商业化的年轻高管。

MEG涵盖了百度历史最悠久、用户规模最大、社会记忆最深刻的那些业务，它们的管理者要么黯然离场，要么功成名就，何俊杰的挑战和机遇才刚刚展开。

百度不会放弃视频和电商

“视频和电商，百度不会放弃的，我还会坚持不懈的做”，在采访中，何俊杰对这两项业务表达出明确且坚定的支持态度。

在电商业务上，百度的逻辑不是再建一个京东APP或者天猫APP，而是要直接满足用户的交易需求。

“百度是用户规模巨大的流量入口，也是离交易最近的决策入口”，何俊杰认为这是百度在电商类别中独有的优势。

过去一年百度在电商垂类做了很多事情，比如做榜单和用户评价的内容，这些都是为了提高百度的信息决策工具价值。

百度还在用户需求匹配上，进行了大量算法优化。很多用户在百度问的问题，与在美团或者淘宝这种平台上问的问题完全不同，所以百度需要为这些个性化的需求做好匹配算法。

与此同时，百度还在打通外部电商平台的大品类，给用户提供交易场景，要么跳转到其它电商平台交易，要么在百度的闭环内交易。

这项业务的推进，得益于国内电商缺乏独立站的背景，行业竞争主要集中在淘系（淘宝天猫）、京东和拼多多等大平台之间。“敌人的敌人就是朋友，朋友之间就能互相开放”，这三家头部平台目前都用小程序的形式跟百度建立了合作。

但何俊杰说，百度“不满足于只做一个SKU的小程序，（未来）要做更多的闭环交易”。

在他的规划中，百度首先要搭建起电商搜索的交易链路，让独立商家和三方供应链入驻，确保商家在百度的ROI能跑通，提升交易效率；其次还要培养用户电商搜索以及交易的心智。

即便是百度在电商业务上已经有所突破，但何俊杰认为这些措施只相当于万里长征的前两三步，“等百度走到七八步的时候，电商的货币化程度就比较高了”。

对短视频坚持投入

对于视频业务的未来，“我们肯定不会大改战略”，何俊杰表示，百度不太可能再单独做一个短视频APP，这条路已经不太现实。

在他的描绘中，百度对视频化内容的重视和投入是多路线的，不仅局限在好看视频这个单一APP上，好看视频聚焦于中青年人群，内容带有知识属性，它的定位不是抖音和快手这种面向最广泛受众的产品。

此外，在信息流、搜索和问一问等场景下，还有更加广泛的受众，百度也在向这些用户提供短视频内容。

去年，百度在视频内容的供给端进行了比较多投入，提升了信息流和搜索引擎分发短视频内容的力度。

何俊杰表示，未来百度将继续推进这个战略，按照“带来更大增量”的逻辑去做视频化。

百度搜索还针对情感、法律和医疗等垂类行业，在算法匹配和架构上做了部分调整。通过视频内的描述、对视频内容的理解以及周边信息，去做大模型匹配，希望找到好的长尾视频内容，给予一定流量分发。

百度搜索的负责人肖阳将其视为百度的优势，他认为虽然各大视频网站都有站内搜索，但这些平台要么技术投入不足，要么算法的匹配能力不足，导致用户搜不到自己需要的内容，很多问题只有在百度才能得到答案。

要承认抖音和小红书做得好，大家各有所长

近年间，抖音、小红书和B站这类平台深受年轻用户追捧。

“要承认抖音和小红书做的好，它们有自己的优势，大家各有所长”，何俊杰并没有回避竞品的成绩，但他认为这个话题要区分看待：前者在特定的垂类上有优势，而百度搜索在更广泛的长尾需求上领先。

移动互联网发展到后期，外界经常有舆论认为百度在被年轻人逐渐抛弃，何俊杰并不认同这个观点，他说从数据上看使用百度搜索最多的就是年轻人，“年轻人非常聪明，有问题都会来（百度）搜”。

他用百度在教育垂类的成绩来佐证自己的观点，“市场上很难找到在教育相关内容中比百度更能满足用户的”。

今年无论是腾讯、阿里、字节还是百度，旗下各种工具类产品都在高考季等节点投入资源，大力竞争年轻用户。在刚过去的高考季中，百度APP的拍题和填报志愿等功能吸引到不少学生用户。

百度当然需要全力争取年轻用户，但让人意外的是，在何俊杰的设想中，贴吧有可能成为最能吸引年轻人的载体，它能满足年轻人对卡通、视频内容和社区的综合需求。

他将UGC定义为百度的长期战略之一，多年来百度虽然一直在做贴吧，但也遇到过不少困难，整体表现目前还难堪大任。想让这块业务焕发新生，何俊杰表示百度未来会做一些重点优化：

首先要依靠运营让用户数据回暖，去掉贴吧内的戾气，改善吧主和吧友的关系；其次让UGC内容发布更便捷，增加类似捏脸这种年轻人喜欢的功能；第三是打破贴吧之间的分发障碍，同时借助搜索引擎将贴吧内容分发出去。

“贴吧是我们最老的产品，但拥有最年轻的用户……这个东西不能倒”，何俊杰表示。

如何解决内容源问题

MEG提出的“信息+服务”战略，离不开信息背后的内容源供给。

过往几年中，平台吸引创作者最直接的方式就是砸钱补贴，虽然在数据上立竿见影，但很多作者只是将原发平台的内容在多端同步，凑数的成分更大。

这种简单粗暴的补贴方式高投入低回报，对于想做头部玩家的公司来说，显然是不能接受的。

何俊杰希望创作者把百度作为发布内容的第一阵地，而不只是做内容搬运工，基于这个目标，百度将在激励方式、运营策略和组织方向上做更多调整。

首先要发挥百度在搜索权益上的优势，对重点作者进行流量扶持。

百度副总裁、百度APP总经理平晓黎告诉界面新闻，百度将推出创作者的“搜索直达”名片，根据创作者级别给予不同的展示位，为创作者制作百科，在整个百度平台推广曝光。

在何俊杰看来，创作者本身也有外部挤出效应，“老俞（俞敏洪）的东方甄选做完了，自然想要跟百度聊下增长和获客”，在创作者内卷、生产溢出的情况下，“谁都不希望在一棵树上吊死”。

其次，让头部作者赚到钱。过去创作者在百度比较依赖广告收入，未来百度要把非广告分润的收入也做起来。

这种多元化收入结构包括商单、站内电商带货、付费专栏、付费订阅、用户赞赏、问一问等不同形式。根据万象大会公开的数据，过去一年平台上实现多元化收入的作者数量增长了3倍，创作者商单收入同比增长了10倍。

第三，通过AIGC（人工智能自动生成内容）的图文转视频、自动剪辑等工具，降低内容创作门槛和成本，提高创作者的工作效率。

在万象大会上，百度用单独的环节介绍AIGC推动的写文章、绘画和数字人等产品，而它们都是百度为人工智能寻求更多落地场景的结果。

此外，“问一问”同样是补齐MEG内容源的核心业务，也是百度信息和咨询服务的重要补充：传统的百度知道是图文类型，而问一问提供了更多视频化内容，倾向于法律和情感等重度决策的领域。

平晓黎将问一问提供的“更完整答案、情感和聊天陪伴”等需求，看做是对百度搜索能力的升级和边界扩展。

目前问一问每天大约有400万咨询量，虽然知乎和抖音都在做类似的事情，但“它们的规模跟百度差很多”，平晓黎表示。

说服供应商跟百度合作

内容源解决的是信息供给问题，而“信息+服务”战略的另一半是服务，百度需要满足用户获取信息之后的交易需求，而不是坐看用户搜索完信息就跳出百度选择其它平台。

何俊杰将平台上的服务分为标准化和非标准化服务两大类，并为百度提出一个“两条腿走路”的策略。

首先，针对用户标品、通用化的服务需求，百度的方式是引入第三方平台，以小程序为核心载体，建设包括电商和生活服务在内的闭环。

百度认为，除了抖音和微信公众号，绝大部分平台都有流量增长压力，而百度的流量池对它们来说是一个新的机会，所以阿里、京东、拼多多、B站以及优爱腾三大视频网站，甚至字节系的懂车帝，都在跟百度进行合作。

MEG的团队搭建了一个全网服务地图，标示出所有的服务来自哪里，提供者是谁，服务的质量好坏等信息，然后再去定向引入这些服务（商），目前取得了不错效果。

何俊杰透露，已经有部分企业（比如京东）开始主动输出自己的供应链，百度得以接入第三方的供应链（内容、实物交易或者服务），借助别人的能力在百度的域内做交易。这对于百度来说，是商业逻辑上的完全转变。

目前，百度APP内来自第三方主流电商网站的SKU数量已接近10亿，二季度GMV增长近2倍。商品对比类的搜索量占比上涨了37%，商品榜单带动交易规模提升1.35倍，内容带货增长4.55倍。

其次，面对用户的个性化需求，百度更多依赖“问一问”为用户提供一对一问答。最新数据显示，百度“问一问”整体咨询量较去年增长16倍，月咨询量超过1亿次。

最后，在另一些非标准化的长尾需求（比如汽车和健康垂类）上，百度会选择自己做服务商，把曝光、种草和交易的闭环做深。

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